Les hedge funds sont-ils en train de provoquer un chaos financier en pariant contre 600 milliards de dollars de bons du Trésor américain ?

L’actualité financière est marquée par l’inquiétude croissante concernant l’impact des hedge funds sur les marchés obligataires, notamment à travers leurs paris contre des bons du Trésor américain d’une valeur de 600 milliards de dollars. Cette situation soulève des questions fondamentales sur la stabilité du système financier et les risques inhérents à de telles stratégies spéculatives. Alors que les investisseurs et les régulateurs s’interrogent sur les effets à long terme de ces mouvements, il est essentiel d’analyser les mécanismes en jeu et les conséquences potentielles d’une telle dynamique sur l’économie américaine et mondiale.

Impact des hedge funds sur le marché des bons du Trésor américain

Le Bank of International Settlements (BIS) a récemment exprimé des inquiétudes concernant les activités spéculatives massives des hedge funds sur le marché des bons du Trésor américain. Avec des positions courtes atteignant les 600 milliards de dollars, ces fonds prennent des paris considérables contre les obligations d’État américaines, un marché évalué à environ 25 trillions de dollars.

Ces fonds utilisent des contrats dérivés pour spéculer sur les prix futurs des bons, créant un déséquilibre potentiellement dangereux. Cette stratégie, connue sous le nom de « relative value trade », implique l’achat de bons actuels jugés moins chers et la vente de contrats à terme sur ces mêmes bons à un prix plus élevé. Cependant, la différence de valeur entre les bons actuels et les futures est minime, ce qui pousse les hedge funds à augmenter leur levier financier, souvent financé par des emprunts à court terme sur le marché monétaire.

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Risques de volatilité accrue

Avant la pandémie, les exigences de marge initiale pour emprunter des bons du Trésor étaient relativement faibles, permettant des taux de levier très élevés. Cependant, la volatilité accrue du marché en 2021 a entraîné un resserrement des exigences de marge. Malgré cela, le levier de trading reste élevé, atteignant jusqu’à 70 fois le dépôt initial pour des bons à cinq ans.

La BIS craint que si les exigences de marge augmentent brusquement, cela pourrait entraîner une vente massive de bons, comme cela s’est produit en mars 2020. À cette époque, une fluctuation rapide des exigences de marge avait provoqué une chute rapide des prix des bons, forçant la Réserve fédérale à intervenir avec l’achat de 500 milliards de dollars de bons du Trésor pour stabiliser le marché.

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Potentielle menace pour la stabilité financière

La taille et l’ampleur des paris contre les bons du Trésor par les hedge funds, combinées à leur dépendance au financement par emprunt, posent un risque non négligeable de perturbation majeure. En cas de variations brusques des exigences de marge, on pourrait assister à une autre période de volatilité extrême, mettant en péril la classe d’actifs considérée comme l’une des plus sûres.

La stabilisation de ce marché est cruciale non seulement pour les investisseurs en bons du Trésor mais aussi pour le système financier global, étant donné l’importance de ces actifs dans les portefeuilles d’investissement à travers le monde.

Source: qz.com